Los efectos colaterales no son patrimonio exclusivo de las contiendas bélicas. En los vaivenes económicos, especialmente en aquellos derivados de cambios rápidos, las valoraciones de empresas sufren también las consecuencias. Uno de los consecuencias directas de la inflación real para las empresas son las Estrechamiento continuo de los márgenesque abre un complejo debate interno-sobrio si trasladar o no el incremento de sus costos al precio de sus productos o servicios. La inflación aumentó en julio con un déficit del 10,8%, moderándose al 5,8% interanual, con una inflación subyacente del 7,5%. Desde el punto de vista empresarial los múltiples efectos son múltiples, lo mismo que determinantes para el futuro de las empresas en función de las estrategias que tomen para mejorar su posición frente a la competencia.
Allá política monetaria restrictiva (que reducen la cantidad de dinero en circulación y la facilidad de crédito) tiene un efecto en la economía en general, en las familias pero también en las empresas que no avanzan medidas de adaptación a ese contexto. Los rendimientos de la deuda pública a largo plazo han sospechado con fuerza y muchas empresas han acusado los efectos de una inflación de los precios de las materias primas y los costes laborales (y, en algunos casos, una cotización bursátil sustancialmente inferior ).
Benigno Prieto, asociado de Digital Controlling Solutions de KPMG en España, sitúa el eje de actuación de las empresas en cuatro ámbitos: «Crecer ingresos, reducir costes, planificar para prevenir y reducir riesgos y hacerlo con la ayuda de las nuevas tecnologías». Los expertos de KPMG aconsejan a las empresas que vayan plantándose de qué manera afecta a sus cuentas el efecto de la subida de la inflación y los tipos de interés, especialmente cómo van a reflejan este cambio en las cuentas la compañía.
Las empresas suelen tener en cuenta el efecto de la inflación en los costes laborales, de materiales y de servicios estimado para el futuro durante un período de pronóstico más o menos amplio (normalmente, los cinco años siguientes). Los costes de los materiales y las materias primas (incluido el precio de la energía) han advertido de forma sustancial y en poco tiempo debido a los problemas en la cadena de suministro y las sanciones impuestas a Rusia en el marco de la invasión de Ucrania. “Todo apunta a que muchos de los efectos de estos factores persistirán, al menos a corto plazo”, explican en KPMG.
Alza de precio
Por ejemplo, según datos del sector agrícola (que influye en el sector alimentario en general), en 2022 la electricidad disminuirá un 78,81%; sulfatos el 106,18%; el gasóleo un 89,47%; el animal pienso para los subó el 44,31%. Según CaixaBank, los precios de los materiales de la construcción tiende a moderarse pero tras subidas de gran impacto en múltiples sectores. Según los datos del Ministerio de Transporte, Movilidad y Agenda Urbana, el costo de los materiales de construccion era residencial, en septiembre de 2022, un 26,7% superior al registro de enero de 2019 (algo inferior al crecimiento máximo del 27,6% que llegó a alcanzar en junio de 2022). El cemento y el hormigón sufrió el 20% en dos años y la madera, un 28%. El acero llegó ha captado un 84% en un año. En septiembre de 2022, el precio era un 61% superior al de 2019, según el análisis de CaixaBank.
Ante esa variación en el alza de precios, el uso de referencias como el IPC no refleja los elementos que influyen en el mercado de las empresas. El nivel de pronóstico de variaciones en los costos de materiales y servicios en el período de pronóstico pueden diferir en gran medida del nivel general de inflación. Pero la subida de precios a los clients es una estrategia cortoplacista y se espera que las guerras de precios vuelvan a parecer, según KPMG. “La capacidad de una empresa para incidir en el incremento de los costos y mantener sus márgenes de utilidad solo si es limitado depende de la naturalización de sus productos (o servicios) y de su posición competitiva”, explica en KPMG. El profesor del IESE José Luis Nueno, experto en el sector de la distribución, reconoce que los consumidores cambian sus hábitos de consumo cuando su renta disponible se erosiona debido a la inflación y, por ejemplo, optan por productos más asequibles o reducen directamente su gasto . Una muestra de este comportamiento es el aumento de la marca blanca en los supermercados, que podría llegar al 50% del gas familiar año, según Nielsen (46% al cierre de 2022).
Reversiones encomiables
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Como entornos inflacionistas, nadie puede suponer que la inversión de una empresa para mantener el material inmovilizado será igual a su gasto por amortización. La idea es que cualquier inversión debe tener en cuenta los precios actuales y futuros del inmovilizado, mientras que el gasto por amortización se basa en el precio histórico (lo que costó la inversión o los plazos acordados de pago que pueden oscilar más de lo previsto) . La gran amenaza empresarial en un entorno de inflación es que el crecimiento sea menor del esperado y no proporcional a esa inflación. Ir contra esa espiral del crecimiento real y tener una estrategia conservadora puede causar problemas.
El análisis de las cuentas de las empresas actualmente son más complicados. Distinguir entre el crecimiento real y el crecimiento inflacionista puede hacerse si se analiza la evolución del precio medio unitario, el número de puntos de venta y su eficiencia, unidades vendidas… reportan una gestión ineficiente. «El incremento de los tipos de interés a largo plazo en 2022 podría haber reducido de forma significativa el importe recuperable de los activos, especialmente inmobiliarios, a no ser que las proyecciones de flujos de efectivo se hayan ajustado alza», advierten los expertos de KPMG . El tópico empresarial qu’apunta que ‘no crecer implica inexorablemente la desaparición’ es más temible en una espiral de inflación. En realidad coyuntura, las empresas tendrán que incluir en sus auditorías sus hipótesis claves sobrias el futuro y otras fuentes principales de incertidumbre en las estimaciones si presenta un riesgo significativo que esto deriva en un ajuste sustancial de los valores cuenta del activo y pasivo en el siguiente ejercicio financiero.
