Donde invertir en pleno revuelo financiero

El pasado 22 de marzo, la Reserva Federal (FED), el banco central de los Estados Unidos, sufrió un cuarto de punto (0.25) los tipos de interés, que quedan ahora en un rango entre 4.75% y 5%. Esta es la novena subida consecutiva que las organizaciones estadounidenses implementaron para frenar la espiral inflacionista, qu’a inicios de año se situó en el 8,5% en la zona euro y el 6,4% en Estados Unidos. De esta manera, la FED sigue con su hoja de ruta pese a los últimos temblores financieros marcados por la quiebra del Silicon Valley Bank y la estrepitosa caída de Credit Suisse.

Con todo, la subida de los tipos de interés, que no parece ser una buena noticia para las hipotecas, puede beneficiarse de ciertos activos financieros. Con el fin de analizar este nuevo escenario e identificar las posibles oportunidades de inversión, el pasado miércoles, Prensa Ibérica y EL PERIÓDICO organizaron, junto con banco autonomo, el Ciclo Nacional de Conferencias, que se celebra en el Palau de la Música y en el que participan representantes de cuatro de las gestoras internacionales con más relevantes en el panorama inversor: Inés del Molino (Schroders), Jorge Díaz (Eurizon), Sergio López de Uralde (Groupama AM) y Lorenzo Coletti (Pictet AM).

Seguir con la hoja de ruta

De manera unánime, los cuatro expertos coincidieron en que las reglas del juego no deben cambiar pesan en el contexto de incertidumbre que han podido provocar los acontecimientos financieros de las últimas semanas. Tal y como recalcó Inés del Molino, “las autoridades financieras deben seguir con su hoja de ruta y demostrar que la situacion no es tan peligrosaDel mismo modo, Jorge Díaz dijo que “la situación se ha exagerado un poco: lo qu’ha pasado con Silicon Valley poco tiene que ver con lo ocurrido en el 2008 con Leman Brothers. La nueva subida de los tipos de interés por parte de la FED lanza un mensaje claro: la situación es el control más bajo». En la misma línea, Sergio López de Uralde dejó claro que «los bancos centrales mantienen que seguir con el foco en la inflación si no hay problema queremos en un futuro».

La inflación se ha convertido en una de las principales preocupaciones a nivel mundial, aumentando históricamente por encima del 10% en la zona euro durante este año. Un problema que los bancos centrales tratan de paliar mediante la subida de tipos de interés.

¿Por qué tenemos inflación y cómo se puede combatir?

Pero más allá de la subida del coste de la energía debido al conflicto entre Rusia y Ucrania, colgante la mesa redonda, los expertos señalaron a los parches financieros para salvar la economía colgante los meses de la pandemia. “El 25% de la cena que circula actualmente se imprime en el 2020. Es ingenioso sorprenderse porque ahora hay inflación”, sub-rayó Jorge Díaz. En la misma línea, Lorenzo Coletti señaló que «el liquidado que se ha inyectado en la última década ha sido excesivo». «Necesitaremos unos cinco años para que la inflación vuelva a niveles normales«, agregado. Además, tanto Inés del Molino como Sergio López de Uralde subrayaron que tendencias como la transición energética, la desglobalización y la relocalización de los candados de la producción tienen sus aspectos inflacionistas. Con ello, los expertos coincidieron en que va a ser difícil que se cumpla el objetivo por parte de los bancos de reducir la inflación al 2% este año, pero que puede ser una realidad a partir de 2024.

La desaceleración económica será una de las notas que marcarán el rumbo de los próximos meses. Así lo auguró a principios de año el Banco Mundial, que rebaja del 3% al 1,7% las previsiones de crecimiento global para 2023.”La recesión económica puede ser una cosa técnica para frenar la inflación. Sin embargo, a raíz de los últimos eventos financieros, los bancos pueden cerrar el grifo y causar una recesión peor de la prevista”, auguró el experto de Pictet Asset Management. estimó que “quizás tenemos uno por trimestres de crecimiento negativo, pero no se trataría, en ningún caso, de un escenario malo, sino de un dulce aterrizaje«.

Estrategias de inversión

En este momento de incertidumbre marcada por unos niveles de inflación muy elevados, la pregunta es ¿en qué tipo de activos se debe invertir? A ojos de Inés del Molino, «después de la corrección que experimentaron la renta fija en el 2022, vale la pena tenerla en cuenta. Ahora pedir bonos a los gobiernos nos da rentabilidad, pero también es más jugosa la inversión en deuda corporativa de empresas«. En sintonía con la experta de Schroders, Lorenzo Coletti coincide en que «la renta fija, con rentabilidad del 3,5% o 4%, hoy tiene sentido: si miramos el mercado monetario, un fondo monetario paga hoy entre un 2,5% y un 2,8%, hace un año la rentabilidad de este fondo será negativa. No te proteges contra la inflación, pero es mucho mejor que tener el dinero en un depósito”.

En relación con la renta fija, el experto de Groupama AM aconsejó las «revertido en fondos monetarios ya muy corto plazocon duraciones inferiores a un año, porque el proceso de normalización de tipos todavía no ha concluido” y, respecto a la renta variable, se recalculó la importancia de «diversificar sectores«. Asimismo, y en discordancia con sus compañeros, el representante de Eurizon, declaró que «ahora misma la deuda corporativa o los bonos emergentes están con unos diferenciales muy bajos con respecto a los bonos gubernamentales de la zona euro, que son todos de muy buena calidad” .

Uno de los resultados que ha propiciado el entorno actual es la importancia de confiar en los gestores o las entidades encargadas de gestionar los activos financieros. En este sentido, Inés del Molino expresó que “durante años ha habido tanta liquidez en el sistema que todo sufrió indiscriminadamente. En cambio, ahora hay más dispersión entre el que lo hace bien o el que lo hace mal, con lo cual un gestor es capaz de encontrar y tratar de aprovecha mejor las oportunidades«.

En todo lo que tiene las inversiones temáticas, es decir, aquellas que tienen un enfoque centrado en predecir las tendencias a largo plazo y que permitan a los inversores acceder a cambios que pueden revolucionar sectores, “hay que tener una visión a medio-largo plazo”, señaló Lorenzo Coletti. Además, el experto de Pictet AM, subrayó la importancia del asesoramiento por parte de especialistas y resaltado temas muy grandes que, a largo plazo, pueden ser interesantes: «por una parte, la sostenibilidad y la transición energética; por otro lado, el tecnologíaponiendo el foco en temas como la inteligencia artificial y ciberseguridad; y, por último, el estilo de vidaes decir, cómo van cambiando nuestros patrones de consumo en relación con la hola y comida.

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Una de las recomendaciones para protegerse ante la creciente volatilidad, la inflación y el proceso de normalización de los tipos de interés es diversificar inversiones, tanto por regiones como por temas. Tal y como explicó el experto de Groupama AM, «cando el mercado está más tranquilo y la macro es más legible, es momento de consolidar o hacer una cartera más concreta, de convicción. Pero en este momento en el que tenemos tantos frentes abiertos, lo es mas interesante estar diversificados, no solo por sectores, sino por regiones«.

Asimismo, aun siendo del mismo sector, los resultados de las empresas pueden ser muy dispersos. A la hora de elegir en qué compañías invertir, Inés del Molino aclaró que «hay que mirar los aspectos financieros, pero también estamos buscando compañías que sean capaces de adaptarse a las nuevas normas de sostenibilidad«. Por su parte, Coletti afirmó que «con la subida de tipos de interés veremos adecuadas son las más solventes y adecuadas son las menos solventes».

Cuatro estratagia de inversión